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4月17日，华曙高科(688433.SH)今日在上海证券交易所科创板上市，公司证券代码为688433，发行价格26.66元/股，发行市盈率为154.83倍。截止发稿，该股涨42.99%，报38.12元每股，总市值157.88亿元。

据乐居财经《预审IPO》了解，华曙高科是一家同时具备3D打印设备、材料及软件自主研发与生产能力的增材制造企业，是我国工业级增材制造设备龙头企业之一，也是国家级“专精特新”小巨人企业。公司深耕工业级增材制造设备十余年，主要产品包括金属3D 打印设备（采用SLM 工艺）、高分子3D 打印设备（采用SLS 工艺）及3D 打印材料等，应用于航空航天、汽车、医疗、模具等领域。

华曙高科所处的增材制造行业发展时间较短，应用成本相对较高，因此应用领域范围及深度均有限。2021年，全球增材制造产值为152.44亿美元，整体产业规模较小。部分新兴行业或领域产业化应用，仍需要从基础科学、工程化应用到产业化生产等环节开展大量基础性研究工作，存在短时间内无法拓展新兴行业或领域应用的风险。

华曙高科是我国3D打印龙头，2021年之前业绩表现确实不错，但净利高度依赖政府补助。

招股书显示，2019年-2021年，华曙高科的主营业务收入持续稳定增长。公司分别实现营业收入1.55亿元、2.17亿元、3.34亿元；归母净利润为1795万元、4096万元、1.17亿元；扣非净利润为640万元、3321万元、7132万元。2020年、2021年主营业务收入分别同比增加6223.60万元、1.15亿元，增幅分别为40.18%、53.01%。

2019年-2021年，华曙高科政府补助为1513万元、1123万元、5378万元，分别占当年归母净利润的83.33%、26.83%、46.15%。

2022年，华曙高科归母净利润增速已经急转直下。

招股书显示，2022年政府补助大幅下降，全年计入当期损益的政府补助仅1076万元，较2021年全年政府补助减少超过4000万元，再加上2022年毛利率下滑以及2022年下半年应收账款单项计提坏账准备较多，信用减值损失同比大幅增加。

公司2022年全年的营业收入虽增长到4.57亿元，但归母净利润下降到9918万元，较2021年下降15.52%。其中2022年下半年，华曙高科盈利能力大幅缩水，公司7-12月的营收为2.80亿元，较上年同期增长8.29%，但归母净利润与扣非净利润分别为6756万元、6174万元，同比下降39.07%、10.23%。

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